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“江西猪王”正邦科技坠落记



从年生猪出栏量仅次于牧原股份的“猪老二”,到濒临退市,“江西猪王”正邦科技只用了短短两年时间。
因2022年度经审计期末净资产为负值,5月5日,正邦科技复牌将披星戴帽。
巨额债务压顶,流动性几近枯竭,经债权人申请,正邦科技已进入预重整程序。能否最终重整成功,谁将充当“白马骑士”?目前,都还是未知数。

披星戴帽
千呼万唤始出来。4月最后一天,正邦科技(002157.SZ)终于披露了2022年度报告,没有任何意外,公司再度百亿亏损加身。
2022年,公司录得营业收入144.2亿元,同比下滑69.76%,归母净利润-133.9亿元,比上年同期减亏54.3亿元,依旧蝉联生猪养殖“亏损王”。
正邦科技旗下拥有生猪养殖、饲料、兽药三大业务板块,去年,各业务板块全面下滑,收入贡献较大的养殖和饲料,降幅分别达到70.31%和65.55%。公司的生猪养殖业务亏本运营,毛利率-48.08%,猪是卖一头亏一头,卖得越多亏得越多。饲料业务微利,毛利率低至2.09%,利润远不能覆盖整体经营成本。
主营业务亏损的同时大额计提,业绩雪上加霜。2022年度,公司计提存货和固定资产减值准备合计35.66亿元,加之坏账计提以及处置、报废资产,共计减少年度利润总额56.77亿元。



鉴于正邦科技2022年度巨亏,期末净资产-87.31亿元,且因流动性紧张,涉诉事项众多致部分资产及银行账户被冻结,无法支付到期债务。与此同时,南昌中院已裁定对公司启动预重整。年审机构对正邦科技2022年度报告出具了非标审计意见。
根据深交所相关规则,5月5日开市起,正邦科技将被实施退市风险警示,变成“*ST正邦”。
与2022年度报告一起披露的2023年一季报显示,正邦科技的经营没有太大的好转迹象。今年前三个月,收入大降65.24%,只剩22.56亿元。归母净利润虽大幅减亏,但亏损额仍高达11.79亿元。

蒙眼狂奔
有时候,现实生活比电影更具戏剧冲突,也更加残酷。
21岁那年,林印孙被任命为濒临倒闭的临川县饲料厂厂长时,他不可能想到,自己有一天,会成跻身胡润富豪榜。2020年,他以320亿元财富问鼎“江西首富”之时,更不可能知道,如山的财富,会在这么短的时间内灰飞烟灭。
1994年,临川县饲料厂改制,林印孙成为真正的主人,并以此为基础,建立起了涉及饲料加工、养殖、种植、食品等业务的正邦集团。
在正邦集团内部,饲料业务是绝对的核心。2007年8月,集团饲料业务平台正邦科技登陆深交所主板。
此时,正邦科技已不安于只做饲料生产商,“猪王”的野心持续膨胀。
毕竟,猪肉是中国人最重要的动物蛋白来源,生猪养殖市场规模足够大。散户养殖已不能适应效率、环保等各方面的要求,大企业规模化、集约化养殖已是大势所趋。
上市之后,正邦科技借助资本优势,快速上马生猪养殖产能。2013年,公司生猪年出栏量首次突破百万头大关。此后,一路狂飙突进,规模呈倍速增长。
在上一轮超级猪周期中,正邦科技表现出了超常的赌性。2020年,公司举起资本大棒,大肆抢母猪、抢仔猪、抢人才。
这一年,公司生猪出栏量猛增65.28%达到955.97万头,推动收入和利润双双登顶。同年,员工数量猛增2.8万人,总数达到5.2万人之多。
鼎盛时期,林印孙之子、时年34岁的林峰接任正邦科技董事长一职,二代正式上位。
好日子没有持续太久。超级猪周期的潮水退去,猪肉价格暴跌,正邦科技才发现自己在裸泳。过去重金抢来的母猪、人员等,都变成了沉重的负担。



等待重整
2021年,正邦科技巨亏188亿元,成为行业亏损王,资产负债率快速攀升,达到92.60%,危机一触即发。
很快,魔盒被揭开。2022年6月,正邦科技披露公司及部分子公司合计5.42亿元商票兑付逾期。
随后,媒体曝出,公司在全国多地拖欠养殖户的代养费、押金,甚至部分代养户的猪已到了没有饲料可吃的境地。
正邦科技紧急出售旗下资产续命,甚至等不及生猪长到100公斤的出栏标准,就将它们卖给了屠宰场。
2022年2月,公司公告将位于云贵川的8家饲料子公司股权转让给竞争对手大北农,交易暂定价格为20亿-25亿元。资产转让的同时让出市场,承诺十年内不能染指西南地区的饲料销售业务。
即便这样,正邦科技仍没有等到救命钱。
2022年9月,大北农宣布终止与正邦科技的收购交易,并提起诉讼要求对方返还5亿元预付款、支付利息并承担相应的违约金。
大北农表示,交易终止的原因是,正邦科技没有按照协议要求,对标的资产进行审计评估,未配合公司参与过渡期管理,且收到预付款后,未将资金用于清理标的资产债务。目前,诉讼尚没有最新进展。
截至2022年末,正邦科技资产负债率已达148.41%,严重资不抵债。公司在手货币资金仅剩7.84亿元(其中近5亿元受限),而短期借款和一年内到期的非流动负债合计高达180亿元。
截至今年4月29日,正邦科技及子公司作为被告的诉讼、仲裁事项合计金额超过61亿元。


债主们已没有足够的耐性了。
去年10月,正邦科技的玉米供应商锦州天利粮贸,向南昌中院申请对正邦科技进行破产重整,同时申请启动预重整程序。
后经数度延期,目前正邦科技的预重整期已延长至今年7月21日,最终能否进入重整程序,仍存在不确定性。
“江西猪王”过去追求的规模,转瞬成过眼云烟。2022年,公司累计销售生猪生猪844.65万头,同比下降43.41%。期末,公司员工数量已不足8000人。

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