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极兔速递港股上市:一场拼多多式的崛起



创立8年、进入中国市场3年后,极兔速递决定到港交所上市。
短短几年时间,成长为东南亚快递市场老大;2020年初才在中国市场起网,2022年便完成120亿单业务量,紧追三通一达和顺丰控股;去年还将业务拓展至西亚和南美洲,开始挑战世界快递巨头FedEx、UPS和DHL。
极兔速递快速崛起,得到了段永平门徒企业OPPO、拼多多的支持,背后是中国品牌、特别是中国电商全球化的重大契机,以及资本对阿里巴巴和京东之外的第三种选择的渴望。
但是,烧钱模式在快递行业能否持续?这个问题,通达系、顺丰控股、京东物流,恐怕都已经有了不同的答案。现在,即将轮到极兔速递交卷了。

极兔崛起史
2015年,一家名为J&T Express的快递公司在印度尼西亚成立。它起势很高,自称是以互联网配送为核心业务的科技型快递公司,J&T象征着Jet(喷气式飞机)、Timely(及时)、Technology(科技)。
当时,大家早已习惯了FedEx联邦快递、UPS优比速、DHL敦豪称霸全球市场,四通一达和顺丰、京东在中国市场形成稳定格局,快递行业看起来很难再有新故事。
所以,J&TExpress起初并未引起太大关注。直到,这家公司用了仅仅几年时间,就成长为东南亚快递业老大。
原来,其创始人李杰,并非等闲之辈。1998年从北京科技大学毕业后,他加入江苏安徽步步高公司,2008年出任OPPO苏皖地区总经理。因个人业绩突出,OPPO总部于2015年设立李杰奖,用于表彰销售方面做出杰出贡献的人。
2013年,李杰成为OPPO首家海外独家销售代理公司的创始人兼首席执行官,负责领导在印尼、新加坡、马来西亚和日本等地的全球扩张,帮助OPPO快速成为印尼等地手机市场的老大。
两年之后,借助在OPPO手机积累的强大地推经验,李杰将通达系快递公司的经营模式改良后复制到东南亚市场,J&TExpress悄然崛起。
不过,东南亚市场显然满足不了李杰。2020年,通过收购上海龙邦快递拿下经营资质,公司正式进军中国市场,品牌名为“极兔速递”。
如果说J&TExpress在东南亚是学着中国快递过河,那么,到中国市场,极兔速递便是摸着四通一达上岸,凭借蹭网、价格战、资本运作三板斧,迅速打开局面。
这条鲶鱼的加入,让本就因价格战而倍感吃力的中国快递业内卷加剧。随后,极兔速递趁势收购掉队者百世汇通,直接坐上了主桌。
2022年,异地复制继续,极兔将业务拓展至沙特、阿联酋、埃及,以及墨西哥、巴西。



6月16日晚间,极兔速递环球有限公司递交IPO招股书,冲击港交所主板上市,募资金额或高达10亿美元。
2022年,极兔速递在东南亚市场的业务量为25.13亿件,市场份额22.5%,排名第一;在中国市场业务量达到120.26亿件,市场份额10.9%,排名第六。
2020年-2022年,公司收入分别为15.35亿美元、48.52亿美元、72.67亿美元,毛利率分别为-17.0%、-11.2%、-3.7%,靠着金融资产及负债的公允价值变动,2022年名义上扭亏,最近3年净利润分别为-6.64亿美元、-61.92亿美元、15.73亿美元。
在中国市场,极兔速递2020年-2022年收入分别为4.79亿美元、21.81亿美元、40.96亿美元,规模上排在顺丰控股、京东物流以及中通、圆通、韵达、申通之后;未经审计经调整业绩分别为-6.16亿美元、-9.40亿美元、-3.35亿美元。

天时地利人和
J&TExpress创立的时候,东南亚市场已经拥有了JNE、Lion Parcel、Sicepat Ekspres等本地快递小巨头;极兔速递进入中国市场的时候,快递业总量增速下滑,四通一达、京东、顺丰的市场格局已经相对稳定。如何在这存量争夺的市场中逆势脱颖而出?
内因,就是这个擅长攻坚和落地的团队,凭借对快递市场的认知,选择了一种区别于直营和四通一达网点合作模式的区域代理模式,能够在相对轻资产的背景下,实现快速起量、高效运转——其中国分部,业务量超过120亿件,员工仅有7831名。
更重要的是外因,极兔速递的成长过程,占尽天时地利人和。
创立初期,J&TExpress就是靠OPPO手机的配送业务起家;在中国市场,拼多多也给极兔速递输送了大量电商件业务。
其实,无论OPPO、vivo、小天才,还是拼多多和极兔速递,都可以称之为段永平门徒企业。
这些案例,都是段永平“后中争先”策略的成功典范。找一个刚起步的市场,针对痛点进行改进,在产品上突出极致性价比,品牌上强化标签性,加之资本加持,无往不利。
OPPO、vivo在中华酷联之后进入手机市场,搭上了智能手机的快车;拼多多是阿里巴巴和京东之外的电商新势力;极兔速递,则是直接站在巨人肩膀上成长起来的……
在这种理念的指引下,极兔速递也赶上了中国品牌、特别是中国电商全球化的好时机。
极兔的大客户,不仅包括了拼多多、淘宝、天猫,还有在全球电商市场占据优势地位的Shopee、Lazada、Tokopedia以及Shein等,它们都与中国市场联系深厚:Shopee背后是腾讯,阿里巴巴投资了Lazada和Tokopedia,风靡海外的Shein,本就是一家中国公司。
接下来的电商出海大潮,给天生具有全球化优势的极兔速递,奠定了充足的想象空间。
在这种背景下,想要在电商传统两极阿里巴巴和京东之外有所作为的资本,迫切地想要扶持起极兔速递。
极兔的投资方,包括腾讯、博裕资本、高瓴资本、红杉资本、顺丰速运、淡马锡、招银国际等,只是尚不明确段永平隐身在哪个股东之后。
腾讯清空了京东的股份,但仍然是拼多多的第二大股东,也是其主要合作方极兔速递的第二大股东,算是明确了自身的立场。
另外,顺丰控股5月份把低端加盟业务丰网速递卖给极兔速递之后,6月份随即传出入股极兔的消息。几天之后,极兔速递招股书披露,顺丰持股1.54%。
顺丰控股与极兔速递结盟,意味着中国快递业正式从“战国七雄”过渡到“三足鼎立”的时代。这个组合,将直面阿里菜鸟+通达系以及京东物流的挑战。



不可能三角
极兔速递成长速度很快,2020年初才在中国市场起网,2022年实现业务量120亿单,市场份额排名第六——实际上,极兔与申通快递及顺丰控股的单量差距,只有几个亿,如果今年增速继续,应该能稳定进入前五。
从行业数据来看,快速成长,并未让极兔速递在服务质量上落后。
国家邮政局公布的2023年一季度用户申诉情况显示,极兔速递百万件快递的申诉量仅为0.78,在九大主流快递公司中最低,申诉处理工作综合指数99.95,在九大主流快递公司中最高。另外,行业数据显示,极兔速递72小时准时率在行业内排名第三。
看来,科技型快递公司对增长和口碑的重视,果然优于传统快递公司。
但是,即便是极兔速递,也很难实现【增长-盈利-口碑】这个不可能三角。按目前的业务节奏,公司盈利遥遥无期,这也是科技型快递公司不得不面对的现实。
2020年-2022年,公司的毛损率确实在不断走低,2022年为-3.7%,而与极兔速递业务结构相似的通达系快递公司,整体毛利率正常在10%-20%上下。
毛利率尚未转正,在持续的高投入之下,极兔速递的业务盈利状况改善不大,2020年-2022年的经营亏损分别为6.06亿美元、16.47亿美元、13.90亿美元。
况且,在当下的市场状况下,就算极兔速递暂不追求【盈利】、想要维持【增长】和【口碑】,也面临重重挑战。
极兔的高速增长,建立在不断开拓新市场的基础上。东南亚登顶后,进军中国市场,刚一站稳,便再度开拓南美及中亚市场。极兔在东南亚市场已经失去增长动力,中国市场遭遇巨头围攻。更关键的是,除了这两个市场,哪里还有可供这只兔子肆意奔跑的草原?
即便有这样的目标市场,接下来的继续拓展,恐怕就没有在东南亚和中国市场那么简单了。否则,小米也不会失去印度那几十亿的真金白银。



而且,极兔速递狂奔,背后同样是一地鸡毛。
去年6月,极兔速递江苏省常州市武进区湖塘镇快递点,拖欠快递员工资30多万元,有快递员抱着自己11个月大的孩子来要工资等到半夜,联系不上站点负责人,引发强烈关注。当时,极兔在该片区的快递业务停滞,大量快递积压在站点,客户利益受损严重。
无论极兔速递怎么改良商业模式,本质上仍然是加盟制快递,快递公司-区域代理商-加盟站点-基层快递员之间,存在“低价模式、公司业绩与服务质量”这个不可能三角而导致的根本矛盾。
这是早年“四通一达”大多经历过的业务危机,现在也是新生代极兔速度难以逃脱的行业痛点。
 

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